【地產專欄】阮慕驊：量化寬鬆退場？全球房貸利率走升有限

美國失業率持續改善，最新的失業數字已降至7.7%，倘若改善的趨勢不變，很可能在一年到一年半後，美國將達到結束零息的標準，也就是失業率降至6.5%，屆時寬鬆貨幣將結束，全球進入新一輪升息階段，房貸一族的利息負擔也將加重，房貸族要快做好準備。

各國經濟想破頭穩定房市

美國維持目前的零利率已長達4年之久，寬鬆的貨幣推高了股市，也啟動了美國房市的復甦，美國房產的各項數據，無不回到了金融海嘯當時的水準，顯示美國經濟走出了黑暗的谷底。

美國經濟好轉終究要結束零息的，彭總裁主政央行以來，台灣利率政策大體上是跟隨美國聯準會的走法，故市場大多猜測在美國聯準會未升息之前台灣是不會大幅升息，但以筆者之見，台灣利率要能升能降才是全民之福，台灣利率的問題倒不是偏低或偏高，而是根本已失去彈性空間，換言之，台灣的利率極有可能再升有限，但再逢景氣循環的蕭條衝擊反倒有可能再降破底，走上日本零息之路。

以攸關房市的房貸利率為例，目前各大行庫平均房貸利率2%，而目前全體金融機構的房貸餘額則是創下歷史新高達近 近6兆台幣，若央行引導基本利率上升1%，則整體全台房貸戶得新增支出600億。試想，若房貸走高至3.5%-4%，一年千億的新增房貸利息支出將會牽動全民的消費，甚至直接影響到各個生活層面，在國民所得與薪資水準未提升之下，房貸利息支出若大幅提高，極有可能招至更多民怨，甚至影響民眾的生活水平。

台灣升息空間有限

此外，利率上升除牽動房貸之外，另將牽動工商百業成本，利率和油價是各行各業的最基礎成本之一，牽一髮而動全身，盡管全球歷經金融風暴之後景氣已略見復甦，但受重創之後的全球各經濟體都有各自的問題，美國失業率仍有7.7%，歐洲失業問題更嚴重，西班牙甚至失業率達24%，歐洲諸國更有債務問題，而國債問題美國亦很頭痛，亞洲國家雖情況較好，但資產膨脹的物價壓力亦不輕，大家等的都是美國何時升息的第一槍，在龍頭老大未表態之下，少有人敢亂動。

但升息是早晚的問題，全球即將襲捲而來的通膨可能將迫使各國不得不升息，這點應該是大家早要有的心理準備，只不過是若是因通膨而不得不升息，恐怕全球經濟將再次面臨嚴蕭的停滯挑戰，這種可能性目前看來機會愈來愈高，假始全球濟未見明顯好轉且同時通膨持續升高，全球再次面臨經濟下滑且通膨上升的兩難處境就有可能發生，屆時全球各國因面對高通膨環境既無法降息，而景氣又被高物價所壓迫只怕失業問題會更嚴重，政府債務問題亦會更難處理。

不過，即使全球利率走升，台灣也跟隨吹升息風，恐怕能升的空間也很有限，央行大致上會以時間換取空間，換言之，升息的幅度不是最關鍵因子，能維持多久的升息循環才會是最重要的考量，故房貸利率要大幅走升，應該是難上加難吧！

新聞來源：Yahoo!奇摩房地產